麻花網,最全鋼琴譜,永久免費的的電子曲譜庫下載

有色基本金屬深度周報

發布時間:2019-05-15 12:05:59投稿人 : 902802下載網圍觀 :59次

銅:雖有供應憂慮,但LME 集中交倉,消費遲遲不見驚喜,銅價將持續承壓本周銅精礦TC 繼續下降,已經有低于70美元/噸的成交。不僅跌破2018年長單價,也已經跌破2018年最低值73美元/噸,刷新了2013年以來最低。

供應憂慮依然在強化。春節后連續不斷的出現礦供應干擾問題,引起市場對銅礦供應重估,紛紛調低銅礦供應增速,已經接近0,甚至負增長。2019年進入供應緊縮期,供應重估進一步提振了多頭信心。

但是本周LME 庫存大增7萬噸,加上中國庫存合計大增了4萬噸,這令本周庫存大增。消費恢復遲緩,樂觀預期持續不能得到驗證是當前銅價最大的壓力。2月開始精廢價差上修,電解銅消費被廢銅替代替進一步減弱消費復蘇。

消費復蘇遲緩正在強化空頭的信心,亟待消費數據好轉蓄力銅價。3月重點空調企業排產計劃較去年同比增長6.4%,國家電網計劃投資額比去年增計劃投資額和實際完成投資額分別增2.7%、4.8%,基建投資和房屋竣工面積增速拐頭,銅消費可看點不少,亟待確認。

推薦關注標的:紫金礦業、江西銅業、銅陵有色、云南銅業,以及洛陽鉬業、鵬欣資源等礦資源優勢標的。

鋁:等待消費復蘇 關注庫存拐頭春節前后6周鋁社會庫存增幅超預期,但進入3月,連續兩周僅僅增加0.5萬噸。后期關注3月庫存能否見頂。

鋁土礦受兩會影響近期高位維持,山西部分價格上漲。國外鋁土礦項目集中投產,國內鋁土礦被替代是大勢,關注國內鋁土礦生產狀況,但是去年那樣緊張的局面大概率不會出現。整體依舊看跌鋁土礦和氧化鋁短中遠期價格。

山西河南氧化鋁現金成本已經跌到2650元/噸,兩會后鋁土礦跌價壓力大,這一支撐線將會繼續下移,而氧化鋁價格何時止跌,還要看兩地氧化鋁企業會不會集中減產抵抗價格下跌。氧化鋁價格難止跌,在沒有看到電解鋁消費超預期,供應低于預期,或者庫存開始比同期中樞低之前,鋁價壓力仍舊大。

長期看,電解鋁由于供給側改革,供需結構改善,氧化鋁產能仍舊在快速釋放,整體偏弱。2019年看,電解鋁持續去庫存,消費預期不差,氧化鋁轉過剩,一強一弱,將助電解鋁利潤改善。煤炭自給率高、水電自給率高的企業相對受益。中長期堅定看好供給側改革對整個鋁市場的規范作用。

此外,特高壓對于鋁的消費將要再迎高峰,新屋竣工面積和基建投資有望底部回升。這有助提高多頭的信心。持續關注電解鋁企業利潤修復。推薦關注標的:云鋁股份、神火股份、南山鋁業、明泰鋁業、怡球資源、中孚實業。

鉛鋅:精煉鋅集中檢修,不會那么快寬松,加上新星公司瀕臨破產引發減產預期,鋅價持續強勢LME 庫存破6萬后依然沒有止住下降趨勢,LMEback 結構擴大,進口虧損額度進一步擴大。急需國內消費釋放,打開進口盈利窗口,平衡國內外供需。預計短期LME 庫存低,加上澳洲昆士蘭州遭遇洪水影響鋅運輸引起投資者關注。國外供應憂慮仍在。

冶煉廠實際加工費已經基本全面7000元/噸以上,高價接近8000元/噸。2008年上半年高達8880元/噸。當前冶煉廠利潤可觀,但是環保和株冶搬遷對鋅冶煉廠產能是極大約束。3月預計國內精煉鋅產量轉同比正增長,之前連續9個月負增長。不過產量恢復將會低于預期。雖然3月開始是國內冶煉廠集中復產和投產的關鍵時間,但是3月開始國內多家大型冶煉廠開始集中大檢修,因此近兩個月國內精煉鋅產量增幅預計有限, TC能持續高位。鋅庫存預計去化較快。因此,鋅價在供應矛盾下,依然能夠維持強勢。逼倉的風險將可能再度出現。

等待冶煉廠產能釋放,檢修結束,二季度末是個高峰期,預計之后TC 會承壓,停止走高。2019年二季度之后的遠期鋅市場主體略偏空。

考慮到消費增速難以提升,礦供應持續趨向于寬松,長期依然堅持看空鋅價觀點。

鋅冶煉加工費高企助冶煉廠利潤大增。受益標的:株冶集團、鋅業股份、羅平鋅電等。

風險提示:供給側改革不及預期、金屬價格下行、宏觀環境風險。


后臺-插件-廣告管理-首頁廣告位三
推薦文章
    后臺-插件-廣告管理-首頁廣告位四
    標簽列表
    江苏7位数最新开奖视频