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高頻數據觀察:3月經濟小幅回暖

發布時間:2019-05-15 12:05:12投稿人 : 902802下載網圍觀 :35次

報告摘要: 高頻數據顯示3月經濟有小幅回暖,但需求不足背景下,仍需政策層面小心呵護。我們預計,二季度降準是大概率事件,落地有望出現在4月下半月至5月上半月。

國內高頻觀察:3月經濟小幅回暖 3月以來,從下游來看,一線城市帶領下,商品房成交回升,但土地供應和成交仍低位徘徊;從中游來看,發電耗煤、高爐開工率均小幅回升。從上游來看,主要大宗商品價格上漲。價格方面,蔬菜價格穩定,豬肉價格經快速上漲后維持高位。

國內高頻觀察:降準4月上半月落地概率不大,4月下半月至5月上半月落地概率大 4月上半月降準落地概率不大,目前MLF的余額不高,截至3月末約為3.7萬億元,明顯低于5萬億的歷史高點,而且銀行間利率并不高,截至3月27日DR007為2.85%,低于上季度末,也低于去年同期。4月下半月至5月上半月降準落地概率大,一是4到6月MLF到期量大,累計到期量近1.2萬億,為降準置換MLF提供良好時間窗口;二是4月和5月為稅期,稅款入庫造成流動性收縮效果,客觀上需要補充流動性。

海外熱點觀察:美債收益率結束倒掛;歐元區制造業PMI創69個月低點;英國脫歐前景仍存較大不確定性 3月29日,3個月和10年期美債收益率倒掛持續5天后結束。日本央行公布3月貨幣政策會議委員會意見摘要,顯示日本央行將繼續維持目前的超寬松貨幣政策,同時已提前制定措施應對可能產生的副作用。歐元區制造業PMI大幅低于預期,英國脫歐協議再次被否,英國脫歐前景仍存較大不確定性。

風險提示:

中美經貿談判不及預期,美國和歐洲經濟超預期下行,英國無協議脫歐等。


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